卓创 大宗产经资讯（20241112）
国际市场：
能源：美指上涨，中东地缘退热，飓风对油田生产影响消退，特朗普胜选利空影响继续释放，国际油价破位回调；但飓风影响下港口运输和终端电力仍未完全恢复，国际气价上涨。
贵金属：加密货币行情继续发酵，海外黄金ETF多头获利了结，短期市场仍反映的是风险偏好的整体抬升，这也是选情落地到就任前的主要驱动。
谷物：天气因素扰动进一步减弱，同时特朗普更加倾向内政问题令市场对关税的担忧情绪缓和，影响外盘谷物市场全线下跌。
油脂：马棕油基本面格局不改，但国际原油市场跌破关键点位后拖累油脂板块行情，豆油、菜油等价格开始回调。
国内市场：
化工：原油前期利好因素消退后价格回落，聚烯烃和聚酯商品跟随成本端油价回落，短期内或仍将跟随油价震荡整理，中长期来看成本端支撑不足，自身基本面预期偏空，价格承压。
黑色：市场交易财政对房地产与消费领域财政刺激落空，价格呈回落调整状态。基本面未发生太多变化，更多是预期的因素在主导价格短期变化，自上周五开始盘面趋势总体转弱，主要基于政策预期落空因素所致，政策若低于预期市场往往会出现调整。
截至11月11日，WTI主力合约结算价为68.04美元/桶，较上一交易日下跌2.34美元/桶，单日跌幅达3.32%；Brent主力合约结算价为71.83/桶，较上一交易日下跌2.04美元/桶，单日跌幅2.76%（来源：NYMEX、ICE）
卓创资讯行业研究员李心悦分析，截至11月11日，国际原油价格延续11月8日的下跌趋势，再次收出长阴线，连续两日下跌回吞10月31日以来的全部涨幅。从消息面来看，11日日内并无较大利空消息出现，当日油价大幅下挫的原因或在于前期利好因素消退，市场回调。回顾10月30日以来国际原油价格的涨幅，利好一共在于四点，一是OPEC+延长减产至12月底，二是伊以间的表态有升温迹象，三是飓风“拉斐尔”扰动墨西哥湾海上油田产量，四是美国选举落定后不确定性出清、风险偏好上行。
而从目前来看，对标此前的利好因素，飓风“拉斐尔”消散，雪佛龙、壳牌等企业正逐步恢复墨西哥湾石油生产；市场对特朗普政策预期的计价最终回归至中长期的利空影响；伊以间的矛盾尚在僵持，以色列方面接受了黎巴嫩停火协议大纲，前期利好因素逐步消退，市场也在重新调整自身预期，缺乏实质性利好因素支撑的背景下，油价失去上行动力，价格回落，同时，美元高位也使得以美元计价的原油价格承压。后续市场交易逻辑或进一步回归基本面因素，OPEC+方面延长减产并不能扭转供应宽松预期，利比亚产量恢复、中欧需求疲软、美国原油和汽油季节性累库，基本面仍是弱势表现，或再度考验WTI和Brent前期67美元/桶和70美元/桶的价格支撑位。
中国人民银行公布的最新金融数据显示，今年前10个月，人民币贷款增加16.52万亿元，10月末人民币贷款余额同比增长8%；社会融资规模增量27.06万亿元，比上年同期少4.13万亿元，10月末的社融存量同比增长7.8%。10月末，广义货币（M2）余额同比增长7.5%，比上月末回升0.7个百分点；狭义货币（M1）余额同比下降6.1%，比上月末回升1.3个百分点，为年内首次增速回升。此外，M1与M2剪刀差也有所收窄。（来源：证券日报）
卓创资讯行业研究员曹慧分析，10月国内金融及信贷数据表现主要改善迹象在于活期存款余额水平的潜在增长，即M1余额同比降幅较上月的显著收窄，反映出国内宏观增量货币政策如股票回购增持贷款、非银互换便利等工具所发挥的流动性提升功能；另外宏观政策发力提振下，债市和理财资金回流也成为带动活期存款规模短时增加的又一因素。从信贷需求来看，居民部门在商业房贷利率全面下调以及进一步降低首付比例的政策引导下，中长期贷款需求有所回升，本月新增居民中长期信贷规模达到1100亿元，明显好于去年同期。另外，企业部门融资及信贷意愿表现仍相对偏弱，是目前利润修复阶段市场信心不足的表现。这也意味着短期来看，市场风险偏好或继续偏低，后续经济增长驱动仍将以政策端为主导，市场行情也将延续跟随态势。
10月，汽车产销分别完成299.6万辆和305.3万辆，环比分别增长7.2%和8.7%，同比分别增长3.6%和7%。1-10月，汽车产销分别完成2446.6万辆和2462.4万辆，同比分别增长1.9%和2.7%，汽车产量增速较1-9月收窄0.01个百分点，销量增速扩大0.36个百分点。10月，汽车出口54.2万辆，环比增长0.5%，同比增长11.1%。1-10月，汽车出口485.5万辆，同比增长23.8%。（来源：汽车工业协会）
卓创资讯行业研究员刘新伟分析，进入十月，国家以旧换新政策对汽车消费拉动效应明显，多地车展与促销活动如火如荼，企业新车型密集投放，推动车市热度持续走高，10月汽车销量环比同比均实现增长。其中，乘用车市场在多项积极因素推动下持续向好，商用车市场表现相对疲弱，新能源汽车和汽车出口依然保持较快增长。
未来，随着政策的进一步落地，叠加车企及经销商年底冲刺，有助于汽车消费需求持续释放，预计后两个月车市仍将保持向上走势。若11月和12月两个月份产销量能维持与去年同期持平，全年汽车产销将在3070万辆附近，按照5%的增速计算，全年产量将超过3100万辆。
受前期政策影响，10月份汽车出口商加大出口力度，抢出口背景下，汽车出口数量增加明显，后续受欧盟政策生效影响，销往欧盟汽车数量或受到一定程度影响。预计未来两个月国内汽车出口或略有下降，但仍保持增长态势。
10月，中国小松挖掘机开工小时数为105.3小时，同比提高4.3%，环比提高2.8%。1-10月，中国小松挖掘机开工小时数累计867.1小时，同比下降1.6%，降幅较1-9月收窄0.7个百分点。（来源：小松官网）
卓创资讯行业研究员刘新伟分析，10月国内挖掘机市场表现出明显的旺特点，小松挖掘机开工小时同环比录得双增长。从同比看，105.3小时为近三年新高，这也是2024年年内第二个月开工小时数超过100。从挖掘机销售数据看，根据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年10月销售各类挖掘机16791台，同比增长15.1%。其中国内销量8266台，同比增长21.6%；出口量8525台，同比增长9.46%。国内市场销售好于出口，出口数据连续三个月保持正增长。
自9月底支持经济政策发布以来，基建市场呈向好趋势，从挖掘机销量数据看，市场预期正在回暖，挖掘机开工小数据体现国内市场活跃度在回升，土石方作业量增加，地产、基建均有所回暖。
11月11日，工信部印发《重点工业产品碳足迹核算规则标准编制指南》通知，其中提到，逐步完善重点工业产品碳足迹核算方法规则和标准体系，推动建立符合国情实际的产品碳足迹管理体系，到2027年，制定出台200项重点工业产品碳足迹核算规则标准，应用场景得到显著拓展。（来源：工信部）
卓创资讯行业研究员赵渤文分析，近几年，我国多个管理部门高度重视碳足迹管理工作，也做了相应的部署，工信部针对工业产品发布上述《指南》，可以为其他提供相应的核算标准，帮助企业更好的掌握其产品的碳排放情况，挖掘减碳潜力，提升绿色竞争力并助力企业在国际贸易中应对绿色低碳的要求。简单看《指南》的内容，计划到2027年出台200项重点工业产品碳足迹核算规则标准并拓展应用场景。制定范围聚焦钢铁、有色、石化等行业产品，依据合理颗粒度划分和成熟度逐步扩大产品覆盖范围。工作程序上，由工信部组织多方力量，从团体标准逐步向行业、国家标准推进。编制要求在标准文本、制修订程序和交叉领域合作方面都有明确规定，确保标准科学、统一、无冲突。在宣贯实施方面，拓宽信息发布渠道，加强宣传培训，推动在多场景应用。工业产品由于其生产过程复杂，其碳足迹的计算也更为复杂；同时，在当前多个国家推出碳关税、建立绿色贸易壁垒的时代背景下，我国出口的工业产品极有可能被要求提供碳足迹相关报告。因此，近几年我国各部门高度重视碳足迹工作，推出了一系列与《指南》相匹配、成体系的政策，推动产品碳足迹标准制定、核算规则等政策的完善，以便更好的减碳降碳并适应未来的国际贸易要求。
11月11日，国家能源局综合司发布的《关于进一步规范电力市场交易行为有关事项的通知》指出，各经营主体应自觉维护公平公正电力市场秩序，严格遵守电力市场规则及国家相关规定，依法合规参与电力市场交易，不得滥用市场支配地位操纵市场价格，不得实行串通报价、哄 抬价格及扰乱市场秩序等行为。（来源：国家能源局）
卓创资讯行业研究员赵渤文分析，《通知》完善了监管体系，规范了交易，保障了各方权益，为电力行业持续健康发展筑牢根基，是保障电力市场这平稳运行的关键举措。《通知》中指出：“随着电力市场化改革的不断推进，电力市场交易日益活跃且复杂。在这个过程中，可能出现了部分经营主体的交易行为不够规范的情况，比如存在滥用市场支配地位影响价格、串通报价等不良现象，这些行为会破坏电力市场公平公正的秩序，不利于电力市场健康、可持续发展”，为了杜绝以上乱象，《通知》提出了诸多规范和规定：如维护市场秩序成为经营主体的责任，他们应将维护良好市场生态当作义务，保障交易有序。遵守规则规定则要求经营主体严格遵循电力市场和国家的相关法规，从准入到报价、结算等环节，确保交易合法合规。禁止违规行为更是直指要害，尤其是对有能力操纵价格的大经营主体敲响警钟，同时杜绝串通报价、哄 抬价格和扰乱秩序等行为，守护公平竞争环境和市场稳定。
《中华人民共和国能源法》也已于本月出台，该法在能源市场体系建设方面强调了要依法规范能源市场秩序，平等保护能源市场各类主体的合法权益。这与《通知》中要求的各经营主体应自觉维护公平公正电力市场秩序、依法合规参与电力市场交易等内容在方向上是一致的。
